郭晶晶穿过的婚纱被了西藏泡沫板胶厂。

近日，英国PE Cap Capital在竞标中胜出，将来自西班牙的百年婚纱Pronovias（宝诺雅）收入囊中，公司已于日前申请破产保护。

“让每个女孩都有款婚纱。”这是源自巴塞罗那的婚纱，曾凭借浪漫优雅的设计问鼎全球大婚纱公司，受全球众多名流富豪的青睐。然而时过境迁，Pronovias的结局宛如场盛大婚礼后的杯盘狼藉。

（来自官网）

再美的婚纱也敌不过时代的退场。这便是时尚消费生意残酷的写照。

走向破产

婚纱女正式易主

奈的现实摆在眼前：Pronovias已走向了破产。

时间回到2022年末，贝恩资本（Bain Capital）与信贷机构MV Credit联手组成财团，通过债转股式买下Pronovias多数股权，成为新控股股东。当时的交易核心是债务减：化解Pronovias原有债务中的1.6亿欧元，剩余债务期限延长至2027年后，同时贝恩资本承诺分阶段注资支持运营。

为了挽救这个岌岌可危的，2023年至2025年期间，贝恩资本多次对Pronovias进行注资，包括2023年分别为1.1亿欧元和2.11亿欧元的两轮注资，以及2024年的3000万欧元。

遗憾的是，Pronovias终仍未实现盈利。面对持续下滑的营收，贝恩资本选择放弃，于今年初申请破产预重整。

多买循声而来初期吸引10投资机构与时尚产业集团参与，历经多轮筛选和竞标西藏泡沫板胶厂，终Cap Capital击败了有力对手西班牙时尚集团Desigual和美国基金Enduring Ventures，留在了交易桌上。

“Cap Capital确保了对未来生存能力所需的支持和投资的承诺”据披露，Cap Capital将向Pronovias注入2000万欧元fresh capital，用于补充现金流、支付供应商欠款及重启全球市场拓展，保障业务持续运营。

协议显示，Cap Capital将保留Pronovias全球950名员工中的大多数，同时保留西班牙、意大利核心生产工厂与全球47直营店，维持核心供应链与售网络。

切尘埃落定Pronovias正式申请破产保护，预计将于近期完成交割，届时Pronovias将由Cap Capital全资控股。

郭晶晶穿过

全球大婚纱兴衰历程

百年老店也扛不住岁月的洗礼。

Pronovias的故事始于100年前。那是1922年，阿尔贝托·帕拉奇·比恩韦尼斯特（Alberto Palatchi Bienveniste）在巴塞罗那开了名为El Suizo的精品面料店。店里摆满了蕾丝、丝绸和刺绣，为当地时尚人士制作婚纱礼服。

转折点发生在1964年，儿子里维拉（Ribera）加入公司。这位年轻后生思索道：为什么不直接用这些顶面料做成婚纱呢？很快，公司出款成衣婚纱，Pronovias跃而成西班牙婚纱店。

原本需要漫长定制的婚纱变成触手可及的优雅。1968年，门店场时装秀华丽落幕，此后这片梦幻白纱迅速以贵优雅、奢华浪漫的标签席卷全球。

（来自官网）

你可能在各大时尚杂志封面见识过这样的场景：雍容华贵的女星身着Pronovias礼服西藏泡沫板胶厂，镜头前难掩风采。这里的名人能列出长长的名单英国女皇伊丽莎白二世、麦当娜、安吉丽娜·朱莉、郭晶晶等都曾与Pronovias同台。

时期，Pronovias在全球105个国拥有过4000个销售网点，快速渗透欧洲、美洲、亚洲市场，门店达百余，举跻身全球大的婚纱。

队伍日益壮大起来，先是批授权系列产品于2004年出，邀请了Hannibal Laguna、Lidia Delgado等作设计师，万能胶厂家随后又有Emanuel Ungaro、Badgley Mischka、Lorenzo Caprile、Valentino等加入作。

故事的潮在这里戛然而止。

2017年，亲手磨近个世纪后，帕拉奇族选择掉这颗明珠英国私募股权基金BC Partners以5亿欧元收购Pronovias多数股权。资金中有相当大部分为债务融资，BC Partners计划通过整扩张、提升利润率后再上市或价出售。

大幅攀升的负债规模在这里埋下了伏笔。疫情后Pronovias的生意急剧下滑，2024年营收1.06亿欧元，2023年这个数字是1.36亿欧元，经营亏损则达到了1.89亿欧元之多。

直至此次收购后，Pronovias将结束长达9年的资本动荡期，贝恩资本也得以从中退出。这门曾为全球女孩“造梦”的生意终究没能扛过造化弄人。

“越来越多公司愿意了”

有人退场，有人抄底

时尚界的变迁往往来得比想象中快。

正如近句调侃，“Marc Jacobs已经是时代的眼泪了，二手市场都不回收了。”

背后是曾经风靡时的Marc Jacobs同样走向身近日，法国品巨头LVMH官宣，将这个持有近30年的给管理公司WHP Global，交易估值约8.5亿美元。

1984年，美国设计师小马哥Marc Jacobs设计这款同名包，凭借前卫少女风格举捕获大量芳心，很快吸引LVMH与之联姻，时刻营收度达到10亿美元。但伴随系列动荡，这个长达30年的篇章告段落了。

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有偶，本月传来消息，意大利三大品Missoni、Giambattista Valli、Roberto Cavalli同步易主或调整控制权。

与Pronovias其相似，它们都曾浸满族世代荣光，历经多代经营，面对老化陷发展瓶颈。或是创始人不得已选择身，或是面临与业资本的理念博弈。

早前，普拉达宣布完成收购意大利时尚范思哲（Versace）。这个由兄妹倾力造的饱含奢华与梦想的时尚帝国，度掀起了“模盛世”。1997年创始人詹尼因故去世，辉煌从此不复以往。

自不说曾经与耐克、阿迪达斯齐名的彪马开始掉队，即使是此前被视为成功范例的始祖鸟和斐乐，也并非枕忧。

层次的逻辑是，如果说顶部奢仍然因稀缺而能够抵抗周期，那么大量处于中间层的将因消费理念迭而面临越发明显的压力。

每逢经济下行，品行业总是先感受到风声。循此望去，近两年消费域并购整交易激增，私募股权投资机构参与尤其活跃。

“越来越多公司愿意了。”

每当行业面临生存挑战，利用相对较低的价格收割优质资产，是凛冬带来的机会。

洗直在发生，但大消费永不落幕。

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